网炒股配资:主力配资炒股-银河证券：建议把握机场板块的底部布局机会

　　9月24日，中国银河证券研报表示 ，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被priced in。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点 。同时
，一揽子政策驱动下，宏观经济及内需消费进一步复苏 ，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力
。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注
，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下 ，向下空间有限
，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会 。

　　【银河交运罗江南】行业周报丨高速公路促经济循环，海口增第五航权航线

　　核心观点

　　本周板块行业行情回顾：本周（9月15日-9月20日） ，31个SW一级行业中
，交通运输行业累计涨跌幅为+0.38%，位列第13位；沪深300指数涨跌幅为-0.44%
。

　　本周（9月15日-9月20日） ，SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公路货运（+6.73%），跨境物流（+3.63%）
，航运（+1.31%）, 航空机场（+0.95%），快递（+0.81%） ，港口（+0.23%）
，公交（-0.39%），仓储物流（-1.08%） ，铁路（-1.41%）
，高速公路（-2.67%）。

　　航空机场基本面跟踪：运力恢复情况来看，2025年8月 ，我国主要上市航司中
，国航、南航 、东航
、海航、吉祥 、春秋的月度国内ASK较2019年同期恢复率分别达到160.34%
、128.19%、130.45% 、107.00%
、132.50%、184.73%；月度国际及地区ASK较2019年同期恢复率分别达到103.73% 、91.71%
、116.12%、72.12% 、177.66%、94.35% 。

　　油价及汇率：截至2025年9月19日，布伦特原油价格报收66.04美元/桶 ，周环比-1.42%
，较2024年同比-10.77%，较2019年同比+4.28%；截至2025年9月19日 ，人民币兑美元价格报收7.1128环比贬值0.15%，较2024年同比贬值0.85%
，较2019年同比贬值0.56%
。

　　机场：客流量恢复情况来看，2025年8月 ，我国主要上市机场中
，白云机场
、上海机场、首都机场 、深圳机场的月度国内旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到118.90%
、132.87%、77.92% 、126.91%；月度国际及地区旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到90.16%
、105.44%、95.69% 、101.13%。

　　航运港口基本面跟踪：截至2025年9月19日，SCFI报收1198点 ，周环比-14.30%
，同比-49.36%；CCFI报收1120点，周环比-0.45% ，同比-35.70% 。分航线来看
，CCFI美东航线报收956点，周环比+4.14% ，同比-31.78%；CCFI美西航线报收806点
，周环比+6.37%，同比-39.65%；CCFI欧洲航线报收1471点 ，周环比-4.31%，同比-47.50%；CCFI地中海航线报收1748点
，周环比-1.73%，同比-41.18%
。

　　油运：本周截至2025年9月19日 ，BDTI报收1143点
，周环比+2.60%，同比+127.42%；BCTI报收618点 ，周环比+0.65%
，同比+96.87%。

　　干散货运：本周截至2025年9月19日，BDI报收2203点 ，周环比+3.62%
，同比+11.49%；分船型来看，BPI报收1845点 ，周环比-8.03%
，同比+20.75%；BCI报收3437点，周环比+11.95% ，同比+5.66%；BSI报收1489点，周环比-0.20%
，同比+16.69% 。

　　公路铁路基本面跟踪：铁路：2025年8月，铁路客运量实现5.05亿人 ，同比+6.55%；铁路旅客周转量实现1907.92亿人公里
，同比+1.93%；铁路货运量实现4.57亿吨，同比+5.57%；铁路货运周转量实现3167.01亿吨公里 ，同比+8.76%。

　　公路：2025年8月
，公路客运量为9.50亿人，同比-4.80%；公路旅客周转量为442.84亿人公里 ，同比-1.46%；公路货运量实现37.48亿吨
，同比+3.88%；公路货运周转量实现6858.04亿吨公里，同比+3.83%
。

　　快递物流基本面跟踪：快递：2025年8月 ，快递行业实现收入1189.60亿元
，同比上升4.20%；快递业务量161.50亿件，同比上升12.30%。8月快递业务单价为7.37元/件 ，同比下降7.16% 。

　　投资建议

　　航空板块层面，进入2025年
，伴随国际航班加速增班趋势延续，叠加“924”一揽子政策出台后内需提振 ，2025年民航出行需求有望进一步释放
。供需格局优化叠加油汇价格向好
，几重因素边际改善下，票价市场化空间进一步打开 ，航司有望迎来量价齐升局面
，盈利水平或进一步增厚。

　　机场板块层面，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被priced in 。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点
。同时 ，一揽子政策驱动下
，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注 ，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平
，但确定性预期下，向下空间有限 ，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点 。建议把握机场板块的底部布局机会
。

　　跨境物流板块层面，宏观角度来看
，当前我国国内内需整体不景气
、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向 ，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看
，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上 ，我国“出海四小龙 ”在全球范围内业务逆势崛起
，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力 。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节 ，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情
。

　　快递板块层面
，当前电商新业态加速发展，头部快递企业发力打造差异化竞争优势 ，行业仍具成长性。2B/危化物流方面
，2025年，2B物流行业或继续受益于一揽子政策 ，需求提振效应更加显著，量价表现转暖向好的趋势强化 。叠加行业竞争格局继续优化整合
，集中度持续提升，头部公司市场份额或进一步稳中有升 ，业绩潜力释放可期。

　　风险提示

　　国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险
。

（文章来源：每日经济新闻）