10大配资平台:股票杠杆哪个平台最好用-定增10亿押注国产算力 平治信息22亿算力订单成色待考

　　节前 ，平治信息（300571.SZ）披露
，拟定增募资不超过10亿元，用于国产智能算力中心建设项目 。公司控股股东郭庆拟参与认购 ，金额区间为5000万元至4亿元
。

　　平治信息的原有主业聚焦数字阅读与通信设备领域
，行业竞争对手主要为中文在线、掌阅科技。为寻求新的增长曲线，公司2023年10月通过收购天昕电子60%股权 ，布局国产通用算力服务器业务，切入运营商智算中心建设赛道 。

　　截至2025年上半年
，平治信息已累计签订超22亿元算力相关业务订单
。2025年10月，公司又切入机器人赛道 ，战略投资了未来伙伴机器人（深圳）有限公司并持有40%股份
，依托三大运营商渠道，推广“人马座 ”四足双臂机器人 、“先知
”人形机器人等5G具身智能产品。

　　但转型并未对业绩有显著提振作用 ，2021年至2024年
，平治信息营收规模近乎腰斩，由36.01亿元骤降至14.43亿元 ，累计跌幅近60%；归母净利润从2.44亿元高点一路下滑
，2023年首度转亏，2024年亏损扩大至-1.16亿元 。

　　2025年亏损进一步扩大 ，公司预计归母净利润为-1.90至-1.30亿元
，扣非净利润预计为-1.80至-1.20亿元。公司解释原因包括拟调整设备折旧年限
、计提信用减值、原材料涨价挤压毛利等
。

　　订单数字亮眼，但落地成色几何？根据界面新闻统计 ，自2025年以来截至2026年2月12日，平治信息直接披露的有关算力业务的中标公告或合同公告至少有9起
，累计金额约20亿元。

　　制图：界面新闻

　　从客户阵容看，中国移动体系内 ，公司通过浙江移动数智科技先后中标浙江凌艾未来4.89亿元智算服务项目 、杭州滨江智能2.14亿元算力服务三期项目；中国电信方面
，拿下陕西电信2.46亿元GPU算力建设项目框架协议，并进入电信集团1.06亿元服务器集采框架；中国联通方面 ，除中标内蒙古联通3825万元算力服务合同外
，还以4.51亿元的候选人身份出现在2025年联通通用服务器集采项目中 。产业客户拓展上，公司于2025年1月与金山云（庆阳）签订1.16亿元算力综合服务协议 ，该合同已进入正式执行阶段
。

　　但表面繁荣之下
，订单结构透露出明显的风险信号。

　　界面新闻统计发现，在上述9起项目金额中 ，真正签订正式合同或进入合同签署环节的仅有三个：内蒙古联通算力服务合同（3825万元）
、金山云算力综合服务协议（1.16亿元）
，以及进入合同签署环节的中国电信陕西GPU算力建设项目（二）（2.46亿元） 。

　　其余项目卡在“中标候选人公示”或“框架协议 ”阶段
。公司在每一则相关公告的风险提示部分均明确：“尚未收到正式中标通知书，是否收到中标通知书及最终中标金额或份额存在不确定性。
”

　　“中标候选人公示 ，只有第一名有用 。”一位在江浙沪从事算力租赁的业内人士对界面新闻直言，除非出现废标等极端情况
，否则排名靠后的候选人轮不到份额
。

　　而平治信息的公示名单中，不仅有第一候选人 ，也有第三候选人
，甚至还有第八候选人——“在运营商招标体系中，这种排名能分到多少份额 ，要看招标文件究竟招几家供应商 ”
，上述采访对象表示。

　　除候选人项目外，平治信息已签订的两项合计约3.53亿元的框架协议同样存在执行层面的弹性空间 。

　　前述行业人士对界面新闻表示 ，业内共识是
，框架协议只框定价格上限，甲方按实际使用量付费 ，“用不完额度你一点办法都没有”
。这种模式下
，几亿元框架最后能落地多少，完全取决于客户需求释放节奏。

　　订单落地不确定性高企的同时 ，平治信息的固定资产却在短期内急剧扩张，背后是算力领域的激进投入 。

　　2024年末
，公司固定资产为3.55亿元，2025年9月末已飙升至18.37亿元 ，9个月涨幅418%。新增的近15亿元固定资产多为算力服务器
。

　　平治信息2025年12月5日在投资者互动平台表示
，截至目前公司算力总规模约有1.5万PFLOPS。“1.5万PFLOPS就是1.5万拍富洛普斯，在国产阵营里不算小了 。
”上述业内人士告诉界面新闻 ，“但关键要看这些合同到底硬不硬
。”

　　与激进投入形成鲜明对比的是
，平治信息的现金流状况愈发紧张。截至2025年三季度末，公司账面现金为1.95亿元 ，同期短期借款高达7.41亿元
，一年内到期的非流动负债3.29亿元，长期借款2.69亿元 ，有息负债合计超13亿元 。2024年和2025年前三季度
，经营活动净现金流分别为-4.12亿元、2.68亿元
。与此同时，应收账款规模达12.29亿元 ，而同期营收为8.52亿元。

　　“算力租赁这门生意，最怕设备空转 。空三个月
，这一单就亏了
。 ”上述业内人士指出，行业的安全垫是“闭口合同
”——客户承诺5年刚性采购 ，用不用都得付钱。但现实中
，连明星客户都可能毁约，“市场上这类纠纷正在增加 。”

　　即便如此 ，平治信息仍在逆势加码
。此次定增若顺利发行
，7亿元将投向国产智能算力中心建设，控股股东郭庆拟认购5000万元至4亿元。

　　截至目前 ，控股股东郭庆直接持有公司股份22.80%
，其夫人张晖通过福建齐智兴企业管理合伙企业（有限合伙）间接持有公司股份12.28% 。

　　“方向是对的。国产算力替代 、智算从训练向推理迁移，都是确定性的产业趋势
。公司从设备商向算力服务商转型 ，逻辑也通顺。 ”前述业内人士对界面新闻表示
，“但问题的核心从来不是方向，而是节奏和现金流——在订单尚未完全落袋、亏损仍在扩大的关口 ，能否撑过这段投入期，才是真正的考验 。
”上述业内人士对界面新闻如此说道
。

（文章来源：界面新闻）